3亿对340亿！茅台葡萄酒喊话主板上市，却被张裕甩开十条街，背后真相太扎心

3亿对340亿！茅台葡萄酒喊话主板上市，却被张裕甩开十条街，背后真相太扎心

一、茅台葡萄酒亮出上市时间表，3到4年冲主板

最近，茅台集团旗下一家子公司在官网上悄悄放出了一颗"信号弹"——贵州茅台酒厂（集团）昌黎葡萄酒业有限公司，也就是大家口中的"茅台葡萄酒"，正式披露了上市计划表。

公司方面表示，目前已经着手进行股权结构调整，目标是在未来3到4年的时间里，实现茅台葡萄酒主板上市。

这事儿一出，立刻在酒圈里炸开了锅。要知道，在此之前，茅台集团旗下的习酒已经终止了上市进程，保健酒公司的上市计划也迟迟没有动静。如今茅台葡萄酒站出来说要上市，算是茅台家族里又一个"敢吃螃蟹"的角色。

但问题来了——底气够吗？

二、2020年营收约3亿元，连张裕的零头都够不着

搜狐财经的盘点数据给出了一个相当直观的对比：2020年茅台葡萄酒的收入大约在3亿元左右。而同一时期，国产葡萄酒龙头企业张裕的营收达到了34亿元。

简单算一笔账：3亿元对比34亿元，茅台葡萄酒的体量连张裕的十分之一都不到。

更扎眼的是，茅台葡萄酒曾给自己定过一个目标——2023年要做到20亿元规模。从2020年的3亿元到2023年的20亿元，年均复合增长率需要超过90%。这个增速放在任何行业都是极其夸张的，更别提是在一个整体低迷的国产葡萄酒市场里。

我们不妨再往回翻翻旧账。根据茅台集团2020年11月发布的公司债券募集说明书，茅台葡萄酒及果酒业务在2017年至2019年的收入分别为2.85亿元、2.53亿元和2.79亿元。可以看到，2018年同比下滑了11.2%，即便2019年有所回升，也仍然没有恢复到2017年的水平。

毛利润方面，从2017年的1.27亿元一路下滑到2018年的0.90亿元，几乎腰斩，直到2019年才回升至1.41亿元。2020年上半年，葡萄酒及果酒销售收入和毛利润分别为1.21亿元和0.72亿元，大约是2019年全年业绩的一半。

按照搜狐财经搜索到的公开报道数据，茅台葡萄酒在2018年至2020年的销售收入分别为1.5亿元、2亿元和3亿元。也就是说，所谓"连续三年高速增长"，更多是从1.5亿起步的低基数效应，而非真正爆发式的市场突破。

茅台葡萄酒确实在2018年实现了扭亏为盈，2019年销售收入同比增长39.5%，利润同比增长167%；2020年销售收入同比增长23%，利润同比增长39.7%。但基数太小，增长比例好看，绝对值依然单薄。

三、"兄弟企业"上市路坎坷，茅台葡萄酒能走通吗？

茅台葡萄酒不是茅台集团第一家喊出上市口号的子公司。

保健酒公司早在2018年就提出力争2022年实现主板上市，但截至目前，上市并无具体进展。2019年其营收和净利润分别为0.7亿元和6522万元，体量甚至比茅台葡萄酒还要小。

习酒的上市之路更为波折。2012年就放出要在香港上市的消息，历时7年，最终因为"同一集团不能上市两个品牌"的同业竞争问题，在2019年宣布终止上市计划。习酒2019年营收68.8亿元、净利润15.6亿元，位列茅台集团四大子公司之首，2020年更是跨入百亿阵营，销售收入达到103亿元。即便如此，同业竞争这个拦路虎依然没能搬开。

相比之下，茅台葡萄酒不存在同业竞争的问题——它做的是葡萄酒，和茅台主业的白酒分属不同品类。但这并不代表上市就能一帆风顺。

酒业分析师蔡学飞给出了相当冷静的判断：茅台集团要冲击世界500强，确实需要寻找新的利润增长点，葡萄酒作为酒类消费多元化的重要分支，茅台必然重视其发展。但问题在于，茅台的品牌光环对葡萄酒业务的赋能价值是有限的。茅台本质上是一个烈酒品牌，消费者对它的认知牢牢绑定在白酒上。把"茅台"两个字放在葡萄酒上，短期内可以靠品牌背书和经销商网络快速招商铺货，但产品最终能不能动销、消费者买不买账，才是真正的考验。

另外，茅台葡萄酒的产区在河北昌黎。在国产葡萄酒的版图中，昌黎产区的知名度和品质认知度，相较于宁夏、新疆等新兴优质产区确实弱了一些。加上国产葡萄酒整体面临消费者口感教育不足、品牌宣导欠缺的问题，茅台葡萄酒未来的体量扩充和上市进程都存在显著的不确定性。

香颂资本董事沈萌的观点更直接：茅台品牌形象过于鲜明，辐射到其他品类时反而容易被主打产品"淹没"。所谓实现上市，更多是一个经营目标，未来的过程还十分漫长。

一位国内葡萄酒庄主也对搜狐财经表示，茅台葡萄酒上市目前还属于"营销概念"阶段，目标尚远。不过他也提到，茅台在产品品质把控和坚持高端定位方面的经验，确实有值得葡萄酒业务借鉴的地方。

四、茅台葡萄酒基础信息一览

产品名称：茅台牌系列葡萄酒（干红、干白、甜型葡萄酒等）

生产主体：贵州茅台酒厂（集团）昌黎葡萄酒业有限公司

股权结构：茅台集团持股60%

产地：河北省秦皇岛市昌黎县

原料：酿酒葡萄（主要品种包括赤霞珠、品丽珠、霞多丽等）、食品添加剂（二氧化硫，用于防腐保鲜）

主流价格带：市场零售价主要集中在80元至500元区间，部分高端限量款可达800元以上。入门级餐酒多在50元至100元之间，中端主力产品集中在150元至300元价位段。

酒精度：干红葡萄酒通常在12%vol至14%vol之间，甜型葡萄酒在8%vol至12%vol之间。

配料表参考：酿酒葡萄、二氧化硫（部分产品标注为"微量二氧化硫"或"焦亚硫酸钾"）。纯葡萄酿造的葡萄酒配料表应当只有"葡萄"或"酿酒葡萄"一项，若额外标注其他成分需留意是否为配制酒。

五、选购避坑指南

1. 如何辨别纯粮酿造酒与勾兑酒？

葡萄酒领域和白酒的"勾兑"概念有所不同。在葡萄酒中，合法的"勾兑"指的是不同批次、不同品种、不同年份的原酒进行调配，属于正常工艺。但消费者需要警惕的是配制酒——即用葡萄汁加酒精、香精、色素等调配而成的产品，这类酒在配料表中会明确标注除葡萄以外的添加剂。

鉴别要点：

看配料表：只有"酿酒葡萄"或"葡萄"的是酿造酒；出现"食用酒精""葡萄汁""香精""色素"等多重成分的，大概率是配制酒。

看执行标准：GB/T 15037是干红/干白葡萄酒的国家标准；GB/T 1981是山葡萄酒标准；如果是QB/T或企业标准且配料复杂，需谨慎。

看价格：十几块钱一瓶还声称"茅台"背书的葡萄酒，基本可以断定不是纯葡萄酿造。

2. 真假茅台葡萄酒辨别技巧

瓶帽与封口：正品茅台葡萄酒的瓶帽做工精细，封口膜平整无气泡，激光防伪标识清晰可辨。

标签印刷：正标和背标的文字印刷锐利，颜色饱满，无模糊重影。假冒产品常出现字体偏细、颜色偏淡的问题。

背标信息：正品背标会完整标注生产许可证编号、产品标准号、产地、生产商、生产日期等信息，且可通过国家市场监管总局网站查询验证。

酒液状态：倒入杯中观察，正品葡萄酒色泽自然通透，无悬浮物或浑浊沉淀（陈年酒允许有少量酒石酸结晶，属正常现象）。

3. 不同价位高性价比酒款推荐

价位段 推荐方向 选购逻辑

50元以下 入门餐酒 适合日常佐餐，不必追求品牌溢价，关注产区即可

50-150元 口粮酒主力区 可关注昌黎、沙城等产区的干红，性价比突出

150-300元 中端品质区 茅台葡萄酒的中端系列集中在此区间，适合送礼和聚会

300-500元 进阶品质区 建议关注宁夏产区的精品酒庄酒，品质显著优于同价位大厂产品

500元以上 高端收藏区 需仔细甄别，此价位段进口酒选择丰富，国产酒需认准知名酒庄限量款

4. 香型选择逻辑

葡萄酒的"香型"与白酒的酱香、浓香、清香分类不同，更多体现为酒体风格的差异：

干红葡萄酒：单宁感强，口感偏涩，适合搭配红肉、奶酪。初次接触者可从果香型干红入手，单宁相对柔和。

干白葡萄酒：酸度明亮，果香清新，适合搭配海鲜、白肉。夏季冰镇饮用体验更佳。

甜型葡萄酒：含糖量高，口感甜美，适合不常饮酒的人群或作为餐后甜酒。

桃红葡萄酒：介于干红和干白之间，颜色粉嫩，口感清爽，适合年轻消费者和女性群体。

六、品鉴常识

主流葡萄酒风格的风味差异

类型 典型风味 口感特征 适宜场景

干红 黑莓、黑樱桃、烟草、香料 单宁明显，酒体饱满 正餐配红肉

干白 柑橘、苹果、矿物、花香 酸度清爽，酒体轻盈 海鲜、白肉

甜白 蜂蜜、杏桃、荔枝 甜润丰盈，酸度平衡 餐后甜点

桃红 草莓、西瓜、玫瑰 轻盈微酸，果味突出 休闲聚会

基础品鉴方法

1. 观色：将酒杯倾斜45度，在白色背景下观察酒液颜色。干红应呈现宝石红至深紫红色，干白应为浅柠檬黄至金黄色。颜色过深或过浅都可能提示品质异常。

2. 闻香：先静止闻香，捕捉初香；再轻摇酒杯，释放次香。优质葡萄酒香气层次丰富，劣质酒常有刺鼻酒精味或霉味。

3. 品味：入口后让酒液在口腔中铺开，感受甜、酸、涩（单宁）、酒精度之间的平衡。咽下后留意余味长短——余味越长，品质通常越好。

4. 总结：综合颜色、香气、口感给出整体评价。好酒的标准是"平衡、复杂、余味长"。

酒与餐食搭配技巧

红酒配红肉：干红中的单宁可以软化牛肉、羊肉的纤维，两者相得益彰。

白酒配白肉：干白的酸度能提升鱼肉、鸡肉的鲜味，同时不会掩盖食材本身的细腻口感。

甜酒配甜点：甜型葡萄酒的甜度应与甜点相当或略高，否则会显得酒体寡淡。

避免搭配：高单宁干红不宜搭配辛辣食物，会放大辣感和涩感；干白不宜搭配醋味重的菜肴，酸上加酸会破坏平衡。

七、储存工艺与家用存酒注意事项

葡萄酒基础分类规则

按颜色：红葡萄酒（红葡萄带皮发酵）、白葡萄酒（白葡萄或红葡萄去皮发酵）、桃红葡萄酒（短暂浸皮）

按含糖量：干型（含糖量≤4g/L）、半干型（4-12g/L）、半甜型（12-45g/L）、甜型（≥45g/L）

按二氧化碳含量：静止葡萄酒（几乎不含气泡）、起泡葡萄酒（如香槟、普罗塞克）

按酿造工艺：酿造酒（纯葡萄发酵）、配制酒（添加酒精或香料）

家用存酒注意事项

1. 温度：理想储存温度为12℃至18℃，干白可略低（8℃至12℃），干红可略高（15℃至20℃）。避免温度剧烈波动，温差过大会加速酒液老化。

2. 湿度：保持在60%至70%之间。湿度过低会导致软木塞干缩，空气进入瓶内氧化酒液；湿度过高则容易滋生霉菌。

3. 光照：葡萄酒对紫外线敏感，长期光照会破坏酒中的有机分子，产生"光线味"。应存放在避光处，避免阳光直射。

4. 摆放：软木塞封口的葡萄酒应横放或斜放，保持木塞湿润膨胀，防止空气进入。螺旋盖封口的葡萄酒可直立存放。

5. 震动：频繁震动会干扰酒液中的沉淀物，影响陈年效果。家用冰箱的压缩机震动较大，不宜长期存放葡萄酒。

传统酿造工艺通俗科普

葡萄酒的酿造本质上是一个"葡萄汁中的糖分在酵母作用下转化为酒精和二氧化碳"的过程。

干红酿造流程：采摘→筛选→除梗破碎→浸皮发酵（带皮浸泡7-14天，提取颜色和单宁）→压榨分离→苹果酸-乳酸发酵（将尖锐的苹果酸转化为柔和的乳酸）→陈酿（橡木桶或不锈钢罐）→澄清过滤→装瓶。

干白酿造流程：采摘→筛选→压榨取汁（去皮去籽，避免苦涩物质溶出）→低温发酵（12℃至22℃，保留果香）→陈酿→澄清过滤→装瓶。

核心区别在于：干红是"带皮发酵"，干白是"去皮发酵"。这也是为什么干红颜色深、单宁重，而干白颜色浅、口感清爽的根本原因。

八、健康饮用

喝酒上头、口干的原因

1. 酒精本身：乙醇在体内代谢为乙醛，乙醛具有扩张血管的作用，导致面部潮红、头痛。部分人群缺乏乙醛脱氢酶，代谢缓慢，上头感更明显。

2. 杂醇油：发酵过程中产生的副产物，沸点高于乙醇，代谢速度慢，是导致"后劲大"和头痛的主要成分。劣质酒中杂醇油含量往往偏高。

3. 二氧化硫残留：葡萄酒中合法添加的防腐剂，部分敏感人群可能出现头痛、呼吸道不适等反应。

4. 缺水：酒精具有利尿作用，加速体内水分排出，导致脱水性口干。

解酒实用方法

饮酒前：适量进食，尤其是富含脂肪和蛋白质的食物，可在胃黏膜表面形成保护层，延缓酒精吸收。

饮酒中：每喝一杯酒，喝一杯水，补充水分，降低血液中酒精浓度。

饮酒后：补充维生素B族和维生素C，帮助肝脏代谢。蜂蜜水、番茄汁、椰子水均有助于缓解不适。避免浓茶和咖啡——咖啡因会加重脱水。

充分休息：睡眠是身体自我修复的最佳方式，给肝脏足够的时间完成酒精代谢。

不同人群饮用注意事项

孕妇及哺乳期女性：酒精可通过胎盘和乳汁传递给胎儿/婴儿，应完全避免饮用。

未成年人：身体发育未成熟，酒精对大脑和肝脏的损害更为严重，严禁饮酒。

肝病患者：肝脏是酒精代谢的主要器官，肝功能受损者饮酒会加重病情。

服药期间：酒精与多种药物存在相互作用，尤其是头孢类抗生素，可能引发双硫仑样反应，危及生命。

痛风患者：酒精代谢会影响尿酸排泄，诱发痛风发作，应严格限制。

适宜饮用量参考

根据《中国居民膳食指南》建议，成年男性一天饮酒的酒精量不宜超过25克（约相当于干红葡萄酒250毫升），女性不宜超过15克（约相当于干红葡萄酒150毫升）。此数值为上限参考，非推荐值。最安全的饮酒量是零。

九、品质与真伪识别

怎样通过外观判断酒质好坏？

酒液清澈度：优质葡萄酒酒液通透，无浑浊或悬浮物。轻微沉淀（尤其是陈年酒）属正常，但整瓶浑浊则需警惕。

挂杯现象：摇杯后酒液沿杯壁流下形成的"酒泪"，主要与酒精度和糖分有关，不能直接等同于品质高低，但浓稠持久的挂杯通常提示酒体较饱满。

瓶底凹槽：凹槽深浅与品质无必然联系，更多是为了沉淀收集和瓶身结构稳定。

酒花判断法还准确吗？

酒花判断法主要适用于白酒，对葡萄酒的参考价值有限。葡萄酒的泡沫（尤其是起泡酒除外）主要由摇动产生，消散速度受酒温、糖分、甘油含量等多重因素影响，不能作为判断品质的可靠依据。

配料表怎么看？

酿造葡萄酒：配料表仅标注"酿酒葡萄"或"葡萄"。

配制酒：配料表会列出葡萄汁、食用酒精、水、香精、色素等。

添加剂标注：二氧化硫（或焦亚硫酸钾）是合法防腐剂，标注为"微量二氧化硫"属正常工艺，不必恐慌，但二氧化硫敏感人群需注意。

十、价格与性价比考量

茅台葡萄酒目前的市场零售价主要集中在80元至500元区间。从性价比角度看，这个价位段面临的市场竞争极为激烈——既有进口葡萄酒的大量涌入，也有国产宁夏、新疆产区精品酒庄的崛起。

对于消费者而言，选购逻辑应当是：先确定预算和用途，再选择品类，最后对比品牌和产区。如果追求品牌背书和社交属性，茅台葡萄酒的中端系列可以满足需求；如果更看重品质本身，同价位段不乏来自宁夏贺兰山东麓产区的优质干红值得尝试。

十一、冷知识

1. 茅台做葡萄酒，为什么选在河北昌黎？ 昌黎是中国第一瓶干红葡萄酒的诞生地，拥有"中国干红城"之称，酿酒葡萄种植历史超过30年。茅台集团在2002年收购当地酒厂，成立茅台葡萄酒公司，看中的正是昌黎的产区基础。

2. 葡萄酒里的"单宁"到底是什么？ 单宁是一种天然多酚类物质，主要存在于葡萄皮、葡萄籽和橡木桶中。入口时的"涩感"就是单宁与口腔蛋白质结合产生的反应。适量单宁对人体有益，具有抗氧化作用，但过量会让酒变得粗糙难饮。

3. 为什么红酒要用软木塞？ 软木塞具有微透气性，允许微量氧气缓慢进入瓶内，帮助酒液在瓶中继续"呼吸"和陈年。但这也意味着软木塞封口的葡萄酒有"木塞污染"的风险（约2%至5%的葡萄酒会受到TCA污染产生霉味）。螺旋盖则完全隔绝氧气，适合即饮型葡萄酒。

4. "酒泪"越多酒越好？ 不完全正确。酒泪（挂杯）的形成主要与酒精的表面张力有关，酒精度越高、糖分越高，酒泪越明显。但高品质的葡萄酒评判标准是平衡、复杂和余味，而非单一指标。

5. 茅台葡萄酒和茅台白酒共用一个"茅台"品牌，但两者在法律上是完全独立的商标授权关系。 茅台集团将"茅台"商标授权给葡萄酒公司使用，收取品牌授权费。这也是为什么茅台葡萄酒的包装上会同时出现"贵州茅台酒厂（集团）"和"昌黎葡萄酒业有限公司"两个主体名称的原因。

问答环节

Q1：茅台葡萄酒2020年营收约3亿元，这个目标距离2023年20亿元还有多远？

A：从3亿元到20亿元，差距达到17亿元，需要在不到三年的时间里实现超过560%的增长。即便按照2020年23%的增速线性推算，到2023年营收大约只能达到5.6亿元左右，与目标相差甚远。核心制约因素包括：国产葡萄酒整体市场低迷、茅台品牌对葡萄酒品类的赋能有限、昌黎产区竞争力不足，以及消费者对茅台葡萄酒的品牌认知尚处于培育阶段。

Q2：茅台葡萄酒和张裕的差距主要体现在哪些方面？

A：2020年张裕营收约34亿元，是茅台葡萄酒的十倍以上。差距主要体现在：一是品牌积淀，张裕拥有超过130年的酿酒历史，在国产葡萄酒消费者心智中占据绝对主导地位；二是渠道深度，张裕的经销网络覆盖全国各级市场，而茅台葡萄酒更多依赖茅台白酒经销商的"搭售"；三是产品矩阵，张裕从入门级到高端收藏级产品线完整，茅台葡萄酒的产品结构尚在完善中。

Q3：为什么说茅台品牌对葡萄酒的赋能价值有限？

A：茅台在消费者心智中是"高端白酒"的代名词，其品牌资产高度集中在酱香型白酒品类上。当"茅台"出现在葡萄酒上时，消费者会产生认知错位——他们愿意为茅台白酒支付溢价，但不一定愿意为茅台葡萄酒支付同等溢价。此外，茅台的经销商体系以白酒为主，葡萄酒的动销能力取决于终端消费者的真实需求，而非渠道压货。

Q4：茅台葡萄酒上市面临哪些主要障碍？

A：一是体量太小，3亿元的营收在A股主板上市标准中处于劣势；二是盈利能力有待验证，毛利润波动较大；三是国产葡萄酒行业整体处于调整期，市场容量有限；四是茅台集团内部资源分配的优先级问题，白酒主业始终是核心，葡萄酒属于边缘业务。

Q5：消费者选购茅台葡萄酒时应该注意什么？

A：首先确认购买渠道正规，避免买到假冒产品；其次看配料表，确保是纯葡萄酿造而非配制酒；再次根据饮用场景选择合适类型（干红配正餐、干白配海鲜、甜型作餐后酒）；最后注意价格合理性，茅台葡萄酒主流产品定价在80元至500元之间，明显低于或高于此区间的需谨慎对待。

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