3%股份、2倍PB、13元股价：青青稞酒傍上劲酒，到底谁在给谁续命？

3%股份、2倍PB、13元股价：青青稞酒傍上劲酒，到底谁在给谁续命？

文/白酒知识科普作家

一、一桩3%的买卖，牵出两家酒企的"各怀心思"

2020年5月22日，青海互助青稞酒股份有限公司（简称"青青稞酒"）发布了一则公告：劲牌公司实际控制人吴少勋控制的湖北正涵投资有限公司，通过大宗交易受让了青青稞酒控股股东华实投资持有的3%股份。交易完成后，华实投资仍握着62.52%的股权，牢牢把控着这家上市公司。

3%，说多不多，说少不少。吴少勋承诺36个月内不减持——这意味着他不是来短线套利的，而是打算"坐下来好好聊聊"。

这已经是双方自2016年以来的第三次交集。前两次分别是合资建厂和输送高管，这一次干脆直接持股。问题来了：青青稞酒找劲酒，是找了个"贵人"；劲酒投青青稞酒，是看中了一块"璞玉"——还是说，两个都在各自赛道里碰了壁的"难兄难弟"，不过是互相取暖？

要回答这个问题，得先把两家公司的底细摸清楚。

二、青青稞酒：高原上的"小品种困局"

青青稞酒的核心产品，是用青藏高原特有的青稞酿造的白酒。青稞这种作物，耐寒、耐旱、生长周期短，是藏区的主要粮食。用它酿酒，自带"高原""纯净""健康"的标签。但标签归标签，市场归市场。

数据不会说谎：

2018年，青青稞酒实现营业收入13.49亿元，同比增长仅2.29%。在当年白酒行业整体回暖的大背景下，这个增速几乎可以忽略不计。

公司省外市场销售收入持续萎缩，青稞酒之外的两大业务板块——电商和葡萄酒——2018年继续亏损。

毛利率66.6%，净利润率7.55%，ROE（净资产收益率）只有4.58%。这个盈利水平，在白酒行业里只能算"温饱线"附近挣扎。

市净率（PB）仅略高于2倍，处于上市以来的最低区域。

自2011年以16元发行价上市以来，前复权股价长期在13元附近徘徊。换句话说，长期持有这只股票的投资者，算上时间成本，大概率是亏的。

人事地震更是雪上加霜。 2018年7月，青青稞酒接连有职工监事、董事、董事副总经理、董事总经理、财务总监等核心人员离职。一家公司短时间内如此密集的高管变动，市场信心难免受挫。

青青稞酒的控股股东、实际控制人李银会，持股华实投资95.5%的股权，是青海首富。2018年，52岁的李银会在北大校友讲座上意气风发地描绘蓝图：用8年时间把青稞酒卖到美国，把马克斯威酒庄的葡萄酒推向更多西方国家。理想很丰满，但现实是，公司连省内的基本盘都还没完全守牢，国际化更像是一个遥远的梦。

李银会强势把控着绝对控制权，愿意搭上这辆车的外部资本并不多。吴少勋，是少数几个愿意"上车"的人。

三、劲牌公司：保健酒老大的"多元化焦虑"

吴少勋是谁？他是劲牌公司的实控人，劲酒这个品牌在中国保健酒领域是绝对的龙头。"劲酒虽好，可不要贪杯哦"——这句广告词曾经家喻户晓。但近年来，这句广告词在年轻人中的知名度正在下降。

劲牌公司的业绩表现：

据其社会责任报告披露的数据，劲牌公司营收从2014年的75亿元增长至2017年的104.9亿元，年增速保持在10%左右。缴税金额从2014年的突破20亿元到2017年的25.8亿元，2017年缴税增速仅为3.16%。2018年，劲牌公司甚至没有像往年一样披露经营数据。

劲牌公司目前的产品线已相当庞杂：劲酒系列、毛铺系列、新品家族系列、定制幸福系列……品类涵盖抗疲劳、免疫调节、促睡眠、人参长寿酒、露酒、乔迁酒、毛铺酒等。在内部战略中，劲牌曾希望毛铺苦荞酒能与劲酒并驾齐驱，形成"双百亿品牌"的格局。

但现实是，保健酒行业近年接连遭遇重创：2015年，原国家食药监总局通报多款保健酒添加"伟哥"成分，海南椰岛等知名品牌也未能幸免；2018年，鸿茅药酒虚假广告事件爆发，整个保健酒品类遭遇严重的消费者信任危机。

行业大环境不佳，劲牌自身的多元化道路走得也异常坎坷。在这种背景下，吴少勋把目光投向了青稞酒——一种自带"高原健康"属性的小品种白酒。

四、三次交集：从合资建厂到直接持股

第一次交集（2016年5月）：合资设厂

青青稞酒全资子公司西藏天佑德青稞酒业，与劲牌公司控股的毛铺健康酒业、西藏天麦力健康品公司共同出资1亿元，设立西藏纳曲青稞酒业有限公司。其中，西藏天佑德出资4500万元（占45%），毛铺健康酒业出资3500万元（占35%）。

从劲牌商城在售的产品来看，西藏纳曲推出了两款青稞酒：500ml 42度纳曲青稞酒（清香型），定价138元，定位低于青青稞酒的核心品牌"天佑德"。

然而，合作效果未能达到市场预期。2017年西藏纳曲公司呈亏损状态，2018年数据虽未正式公布，但结合青青稞酒整体业绩表现平平的大背景，这家合资公司的成绩单恐怕也不出彩。

第二次交集（2018年7月）：输送高管

就在青青稞酒人事剧烈变动的同期，公司公告聘任鲁水龙、张芬军为副总经理。值得关注的是，这两人此前均在劲牌公司担任营销相关职务。这一动作被市场解读为劲牌向青青稞酒输出管理经验和渠道资源。

第三次交集（2020年5月）：直接持股

湖北正涵投资以大宗交易方式受让华实投资持有的3%青青稞酒股份，吴少勋成为战略股东。此时青青稞酒的PB处于2倍左右的历史低位区域——从投资角度看，这算得上是一笔"抄底"操作。

五、谁救谁？答案藏在各自的算盘里

青青稞酒的算盘： 借助劲牌的渠道和保健酒运营经验，突破青稞酒作为小品种白酒的地域瓶颈。青稞酒的核心消费区域集中在青海、西藏及部分西北地区，全国化扩张始终步履维艰。劲牌拥有覆盖全国的经销网络和成熟的保健酒消费者教育经验，这正是青青稞酒最需要的。

劲牌的算盘： 推行多元化战略，将青稞酒纳入自身的健康酒版图。吴少勋多次公开表达对青稞这种高原作物保健价值的看好。在保健酒行业整体承压的当下，青稞酒作为一种"天然健康"的白酒品类，或许能成为劲牌多元化布局中的一枚新棋子。

但过往的成效并不明显。 合资公司亏损、高管空降后公司业绩未见起色、股价长期低迷——三次交集下来，市场还没有看到实质性的改善。此次直接持股，究竟是劲牌"下重注"的信号，还是青青稞酒"病急乱投医"的又一次尝试，目前仍无定论。

六、青青稞酒产品基础信息

项目 信息

品牌 天佑德（核心品牌）

原料 青稞、水

香型 清香型（青稞清香）

酒精度 常见42%vol、46%vol、52%vol等

产地 青海省互助土族自治县

参考价格 主流产品区间约50-300元/瓶，高端系列可达500元以上

工艺特点 以青稞为原料，采用清蒸清烧四次清工艺，发酵周期约28天

七、选购避坑指南

1. 如何辨别纯粮酒与勾兑酒？

最简单的方法看配料表。纯粮酒的配料只有粮食和水，如果出现"食用酒精""食用香精"等字样，就属于液态法白酒（俗称勾兑酒）。青青稞酒作为固态法白酒，配料表应为"青稞、水"两项。

2. 真假酒辨别技巧

看包装印刷： 正品包装印刷精细，字体清晰，色彩饱满；假酒往往存在色差、模糊、套印不准等问题。

查防伪标识： 天佑德等品牌均设有防伪查询系统，可通过官方渠道扫码验证。

观酒体： 纯粮酿造的青稞酒酒体清澈透明，微有光泽；劣质酒可能出现浑浊或悬浮物。

闻香气： 纯粮青稞酒有自然的粮香和清香味，无刺鼻酒精味。

3. 不同价位高性价比酒款推荐

价位段 推荐方向

50-100元 适合日常口粮，关注大厂嫡系的基础款

100-300元 宴请、送礼的甜点区，品质和包装兼顾

300元以上 商务宴请或收藏，选择核心大单品

4. 香型选择逻辑

喜欢清爽干净 → 清香型（青稞酒、汾酒等）

喜欢浓郁醇厚 → 浓香型（五粮液、泸州老窖等）

喜欢复杂层次 → 酱香型（茅台、郎酒等）

喜欢独特风味 → 米香型、凤香型、芝麻香型等小众香型

八、配料表解读

青青稞酒（天佑德系列）的配料表极为简洁：青稞、水。

青稞是青藏高原特有的禾本科作物，蛋白质含量高于普通大麦，富含β-葡聚糖（一种可溶性膳食纤维）。在酿造过程中，青稞中的淀粉转化为酒精，蛋白质分解产生的氨基酸则贡献了酒体的风味物质。

配料表只有两项，意味着这是纯粹的固态法发酵白酒，没有任何外来添加。这也是辨别纯粮酒的第一道关卡。

九、功效参考

需要明确的是：白酒不是保健品，不能替代药物治疗疾病。 以下仅为传统认知中的常见泡酒原料作用参考：

原料 传统认知中的作用

青稞（酿酒原料） 富含β-葡聚糖，传统认为有助消化

枸杞 传统认为滋补肝肾、益精明目

人参 传统认为大补元气、复脉固脱

当归 传统认为补血活血

红枣 传统认为补中益气、养血安神

适宜饮用量： 根据《中国居民膳食指南》建议，成年男性一天饮用酒精量不超过25克（约等于50度白酒50ml），成年女性不超过15克（约等于50度白酒30ml）。

十、品鉴常识

主流香型的风味差异

香型 代表酒 风味特征

清香型 汾酒、青青稞酒 清香纯正、余味净爽，入口绵甜

浓香型 五粮液、泸州老窖 窖香浓郁、绵甜甘冽、香味协调

酱香型 茅台、郎酒 酱香突出、幽雅细腻、空杯留香持久

米香型 桂林三花酒 蜜香清雅、入口柔绵、落口爽净

基础品鉴方法

1. 观色： 将酒倒入透明杯中，在自然光下观察。优质白酒应清澈透明，无悬浮物和沉淀。

2. 闻香： 将酒杯靠近鼻尖，轻轻吸气。注意分辨粮香、曲香、陈香等层次。

3. 品味： 小口入口，让酒液铺满舌面，感受甜、酸、苦、辣、涩的协调程度。

4. 回味： 咽下后感受余味的长短和舒适度。好酒余味悠长，不刺喉。

酒与餐食搭配技巧

清香型白酒（如青稞酒）→ 搭配清淡菜肴、海鲜、凉拌菜

浓香型白酒 → 搭配川菜、湘菜等重口味菜肴

酱香型白酒 → 搭配烤肉、火锅等油脂丰富的菜肴

十一、储存工艺

酒的基础分类规则

分类依据 类别

按酿造方法 固态法（纯粮酿造）、液态法（食用酒精勾兑）、固液法（混合）

按香型 浓香、酱香、清香、米香、凤香、兼香等12大香型

按酒精度 高度酒（≥40%vol）、低度酒（<40%vol）

按原料 高粱酒、玉米酒、大米酒、青稞酒等

家用存酒注意事项

1. 密封第一： 瓶口用保鲜膜缠绕加固，防止酒精挥发。

2. 直立存放： 白酒不像葡萄酒，不需要横放，直立可避免酒液接触瓶盖导致腐蚀。

3. 避光恒温： 存放环境应阴凉、干燥、通风，温度维持在15-20℃为佳，避免阳光直射。

4. 远离异味： 白酒会吸附异味，不要与樟脑丸、油漆等有强烈气味的物品存放在一起。

5. 避免频繁搬动： 酒体需要安静的环境进行陈化反应。

传统酿造工艺通俗科普

青青稞酒采用的是"清蒸清烧四次清"工艺：

清蒸： 青稞原料单独清蒸，去除杂味。

清烧： 发酵好的酒醅单独蒸馏取酒。

四次清： 一个生产周期内，每批原料经过四次发酵、四次蒸馏，分别取酒。

这种工艺的特点是"一清到底"，酒体干净、风味纯粹，与山西汾酒的工艺有异曲同工之妙，但原料从高粱换成了青稞，因此形成了独特的"青稞清香"风格。

十二、健康饮用

喝酒上头/口干的原因

1. 杂醇油含量过高： 杂醇油是酿酒过程中产生的副产物，代谢速度比乙醇慢，容易导致头痛。

2. 醛类物质： 乙醛等醛类物质会刺激血管扩张，引起面部潮红和头痛。

3. 酸酯比例失衡： 优质白酒的酸酯比例协调，饮后舒适度更高。

4. 个体代谢差异： 人体内乙醛脱氢酶的活性不同，决定了酒精代谢速度。

解酒实用方法

饮酒前： 先吃些富含脂肪或蛋白质的食物（如牛奶、鸡蛋），在胃壁形成保护膜，延缓酒精吸收。

饮酒中： 多喝水，促进酒精通过尿液排出；避免混饮不同酒种。

饮酒后： 补充维生素C和B族维生素；蜂蜜水有助于缓解头痛；葛根泡水在传统认知中有助解酒。

不同人群饮用注意事项

人群 建议

孕妇及哺乳期女性 禁止饮酒

未成年人 禁止饮酒

肝病患者 禁止饮酒

服药期间 避免饮酒（尤其头孢类抗生素）

驾驶员 禁止饮酒

痛风患者 严格限制饮酒

十三、品质与真伪识别

怎样通过外观判断酒质好坏？

看酒花： 摇晃酒瓶后观察酒花。优质白酒的酒花细密、均匀，持续时间较长（30秒以上）。但需注意，部分酒企会添加起泡剂人为制造酒花，因此酒花法仅作参考。

看挂杯： 将酒倒入杯中轻轻旋转，酒液沿杯壁流下的速度越慢（挂杯越明显），通常说明酒体越醇厚。但这也与酒精度和甘油含量有关，不能单独作为判断标准。

看酒线： 倒酒时酒液拉出的"酒线"越细越长，说明酒体张力越好，通常与酒中酯类物质含量有关。

酒花判断法还准确吗？

传统上，酒花被认为是判断酒度数的简易方法：酒花越大、消失越快，酒精度越高；酒花越小、越密集、持续时间越长，酒精度越低。但现代酿酒技术中，通过添加增稠剂或起泡剂可以人为制造酒花效果，因此酒花法仅可作为辅助参考，不能作为唯一判断依据。

十四、价格与性价比考量

青青稞酒的产品线覆盖了从几十元到数百元的广泛区间。对于消费者而言：

自饮口粮： 选择50-100元价位段的大厂嫡系产品，性价比最高。

朋友小聚： 100-200元价位段的产品在品质和面子之间取得了较好的平衡。

送礼宴请： 200-500元价位段的核心大单品是稳妥选择。

需要警惕的是，部分贴牌产品或电商特供款虽然价格低廉，但品质可能与正价产品存在差距。购买时认准官方渠道和嫡系产品。

十五、香型与口感介绍

青稞酒属于清香型白酒的一个分支——"青稞清香"。与以高粱为原料的山西汾酒相比，青稞清香具有以下特点：

香气： 带有青稞特有的粮香，清雅而不张扬，细闻有淡淡的坚果香和草香。

口感： 入口绵柔，甜感明显，刺激性小，落口爽净。

余味： 余味干净，回甘较快，饮后不上头。

这种风格与青藏高原的地域文化高度契合——粗犷中带着细腻，简单中藏着层次。对于习惯了浓香和酱香的消费者来说，青稞清香提供了一种"返璞归真"的饮酒体验。

十六、购买指导与品牌推荐

需求场景 推荐方向

初次尝试青稞酒 天佑德出口型、天佑德海拔系列

日常自饮 天佑德生态系列、互助经典

送礼宴请 天佑德国之德系列、天佑德有机系列

收藏陈放 选择高度数（52%vol以上）核心产品

购买渠道建议： 优先选择品牌官方旗舰店（线上）或授权经销商（线下），避免在不明来源的小店购买，以降低买到假酒的风险。

十七、如何辨别纯粮酒与勾兑酒？（专题详解）

这是消费者最关心的问题之一。方法总结如下：

1. 看执行标准号：

GB/T 10781（固态法白酒，纯粮酿造）

GB/T 20821（液态法白酒，即食用酒精勾兑）

GB/T 20822（固液法白酒，部分纯粮+部分酒精）

青青稞酒的执行标准通常为GB/T 10781.2（清香型白酒）或企业标准Q/XXXX（青稞清香型）。

2. 看配料表： 只有粮食+水=纯粮酒；出现食用酒精、香精=勾兑酒。

3. 手搓法： 倒几滴酒在掌心，双手搓热后闻气味。纯粮酒有粮香和糊香，勾兑酒有刺鼻的酒精味。

4. 空杯留香法： 喝完酒后空杯放置一夜。纯粮酒的空杯第二天仍有香气；勾兑酒的空杯隔夜后基本无味或有异味。

5. 加水法： 纯粮酒加水后会变浑浊（因为高级脂肪酸乙酯不溶于水），勾兑酒加水后基本不变。但部分低度纯粮酒因过滤工艺也可能不变浑浊，此法仅供参考。

十八、酒喝完头疼口干怎么办？（专题详解）

原因分析：

酒精本身具有利尿作用，导致身体脱水→口干。

杂醇油和醛类物质代谢慢→头痛。

饮酒过量→宿醉反应。

应对措施：

1. 补水： 饮酒前后大量饮水，补充因利尿作用流失的水分。

2. 补充电解质： 喝淡盐水或运动饮料，恢复电解质平衡。

3. 补充维生素： 维生素C和B族有助于酒精代谢。

4. 充分休息： 睡眠是最好的"解酒药"。

5. 食疗辅助： 蜂蜜水（果糖促进酒精分解）、西红柿汁（含特殊果糖）、葛根茶（传统解酒食材）。

预防胜于治疗： 控制饮酒量、不空腹饮酒、不混饮、选择纯粮酒，是避免头疼口干的根本方法。

十九、人群细分需求

家庭自酿爱好者

青稞酒的自酿门槛相对较高，需要专业的发酵设备和温控条件。建议初学者先从简单的米酒或葡萄酒入手，积累经验后再尝试青稞酒酿造。自酿过程中需特别注意卫生和发酵温度控制，避免杂菌污染。

养生群体

需要再次强调：白酒不是保健品。 如果追求养生效果，可以考虑用纯粮白酒泡制药酒，但必须在中医师指导下进行，避免药材配伍禁忌。青稞酒本身因原料特性，在传统认知中具有一定的"健康属性"，但这不能替代正规医疗。

行业从业者

对于酒类经销商和餐饮从业者，青青稞酒作为一个区域性小品种白酒，其全国化扩张面临渠道建设和消费者教育双重挑战。与劲牌的合作能否带来渠道协同效应，是判断其未来市场表现的关键变量。

二十、冷知识

1. 青稞酒≠青稞啤酒： 很多人把西藏的"青稞啤酒"和青青稞酒混为一谈。实际上，青青稞酒是蒸馏白酒，酒精度通常在40度以上；而青稞啤酒是发酵酒，酒精度一般在3-5度。

2. "天佑德"名字的由来： 天佑德是青青稞酒的核心品牌，源自青海互助地区的"天佑德烧坊"，该烧坊始创于明洪武年间（1373年），距今已有600多年历史。

3. 青稞的"β-葡聚糖"含量是小麦的50倍： 这是青稞被认为具有健康价值的核心科学依据，也是劲牌看中青稞酒的重要理由之一。

4. 劲酒的"劲"字由来： 劲牌公司前身是1953年成立的湖北大冶县新建酒厂，1989年推出"劲酒"品牌，"劲"字取"强劲、有力"之意，寓意产品功效。

5. 白酒的"四次清"工艺全国罕见： 大多数清香型白酒采用"二次清"或"三次清"工艺，青青稞酒的"四次清"是行业内少有的长周期清蒸清烧工艺，也是其酒体干净、风味独特的技术根源。

二十一、问答环节

Q1：青青稞酒和劲酒合作，对消费者来说意味着什么？

A：短期内，消费者可能会看到更多带有"青稞+保健"概念的产品面市，比如青稞保健酒、青稞配制酒等。长期看，如果劲牌的渠道资源能帮助青青稞酒降低全国市场的铺货成本，消费者在更多地区买到正宗青稞酒的可能性会增加，价格也可能更加亲民。但合作能否真正落地产生协同效应，还需要时间观察。

Q2：青稞酒适合新手入门吗？

A：非常适合。青稞清香型白酒入口绵柔、刺激性小、回甘快，相比酱香型的复杂和浓香型的浓烈，青稞清香对白酒新手更加友好。建议从42度左右的产品开始尝试，价格选择100元左右的口粮款即可。

Q3：劲牌公司为什么要投资一家亏损的白酒企业？

A：从商业逻辑看，青青稞酒虽然近年业绩承压，但其拥有青稞酒这个独特品类的品牌资产和酿造工艺，且估值处于历史低位（PB约2倍）。对于劲牌而言，这是一笔"低位布局稀缺品类"的战略投资。青稞的"高原健康"属性与劲牌的保健酒基因存在协同空间。当然，投资能否成功，取决于双方后续的资源整合效率。

Q4：如何判断一瓶青稞酒是否值得收藏？

A：收藏白酒看四点：一是高度（52%vol以上为宜），低度酒不适合长期存放；二是纯粮固态发酵（看配料表和执行标准）；三是品牌核心产品（非贴牌）；四是密封完好。青青稞酒的天佑德高端系列中，高度数、限量版或纪念版产品具备一定的收藏价值，但整体而言，青稞酒的收藏市场尚在培育中，流通性不如茅台、五粮液等一线品牌。

Q5：保健酒和白酒有什么区别？日常应该怎么选？

A：保健酒是在白酒基酒基础上添加了药材或功能性成分（如劲酒添加了淮山药、仙茅、当归等），属于保健食品范畴，有特定的适宜人群和饮用限量。普通白酒则是纯粹的蒸馏酒，不含额外功能性添加。日常选择上：如果追求口感和社交属性，选纯粮白酒；如果确实有保健需求且符合自身体质，可在医生指导下选择正规保健酒。但无论如何，饮酒都应适量，过量饮酒有害健康。

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